소개 아버지의 기사에서 배운 것 케네스 L． 어부 Common Stocks and Uncommon Profits라는 책의 내용을 이해하는 데 약 15년이 걸렸습니다.처음 이 책을 읽었을 때 무슨 말인지 잘 몰랐다.그때 나는 여덟 살이었습니다.아주 좋은 여름 휴가가 시작될 때 이 책을 읽는 것은 얼마나 시간 낭비인가.사전을 찾아봐야 할 어려운 단어가 너무 많습니다.내 두뇌를 사용하는 것과 관련하여 나는 느린 학습자였고 수업에서 최하위였습니다.하지만 그것은 아버지의 책이었고 나는 그것을 자랑스럽게 생각합니다.학교에서, 동네에서 들었고, 지역 신문에서 읽었고, 그 책이 호평을 받았다는 것을 알았습니다.The New York Times의 베스트셀러 목록에 오른 최초의 투자 서적이어야 합니다.그것을 보는 것이 나의 의무입니다.그래서 나는 그것을 읽었다.사실, 드디어 책을 끝내고 좋은 여름을 보내게 되어 기쁩니다.

내가 계속해서 주요 투자 관리 회사를 시작하고, 내 책을 쓰고, Forbes 잡지의 79년 역사에서 10년 이상 동안 10번째로 오래 지속되는 칼럼니스트가 될 줄 누가 알았겠습니까? 올해 최고의 투자 서적에 대한 연례 서평?예, 내가 8살 때 이해하지 못하더라도 처음으로 투자 책을 읽었다고 모두에게 말하는 것이 도움이 될 수 있습니다. 다음으로 이 책이 나의 관심을 끌었던 해는 내가 스무 살에 대학 졸업을 앞둔 해였다.아버지는 내가 아버지와 동생과 함께 일할 것이라는 생각을 가지고 계셨습니다.약간 번거롭지만 그것이 흥미로운 이유입니다.그게 일이야.이 직업이 좋은 기회가 아닐까 하는 기대감에 불안과 의심이 가득했습니다.그래서 "Very Potential Stocks"를 다시 읽었습니다.이번에는 내가 이해하지 못하는 단어가 몇 개 있습니다.아버지께서 하신 말씀을 읽고 주식의 15가지 포인트에 주목해야 겠다는 생각이 들었습니다.할 수 있다면 아버지와 함께 일하는 것이 좋다는 뜻입니다.

오, 작동하지 않습니다.Pacific Lumber라고 하는 현지에서 거래되는 목재 재고는 이익을 얻을 수 있는 좋은 기회로 보입니다.나는 몇 사람에게 전화를 걸었지만, 그들은 세부 사항을 알아내는 내 어린 소년의 탐정 게임에 관심을 기울이지 않았습니다. 왜냐하면 나는 분명히 단서가 없고 분석할 준비가 되어 있지 않았으며 어떻게 해야할지 몰랐기 때문입니다.어떻게 질문을 해야할지 모르겠습니다.처음에는 여러 사람이 저를 받아들이지 않자 결국 물러났지만 이 때문에 저는 여전히 제 자신을 풍요롭게 해야 한다는 것을 깨달았습니다. 아버지 밑에서 일하는 것이 너무 힘들어서 처음으로 전문가로 주식을 사서 10 위안에서 1 위안으로 반 10 배 주식을 샀던 것 같아요.이렇듯 똑똑하지 못하고 실수를 많이 하는 20대 청년도 할 수 있다는 것을 알아주셨으면 합니다. 이 책에서.내가 해냈고, 당신을 포함해 누구나 할 수 있습니다.

『잠재력 있는 주식』이라는 책에서 언급한 15가지 포인트를 사용하는 것은 실생활에서 누군가와 몇 번이고 수다를 떠는 목적이 여기 있는 주식과 저기 있는 주식을 공부하는 것과 같다.실제로 작동한다.나는 그것이 나의 초기 경력에서 어떻게 성공하는 데 도움이 되었는지 여기서 자세히 설명하지 않을 것입니다.나는 가십과 15포인트에서만 찾을 수 있는 일부 주식을 발견함으로써 내 경력에서 실제로 성공했습니다.나는 기업이 세계 어느 곳에서 자리를 잡을지, 잘 될지 안 될지 대략적으로 가늠할 수 있다.그렇지 않다면 가능한 원인은 어디에 있습니까?나는 동료들이 15점을 시도했을 때 왜 실패했는지 바로 알았습니다.요령은 대화할 사람이 있는 것이며 모든 요령과 마찬가지로 배우는 데 시간이 걸립니다.기술은 15가지 항목을 가리키는 단서를 찾는 것입니다.이 둘의 차이는 피아노를 배우고(knack) 그 다음 편곡(art)하는 것과 같습니다.잘 연주하지 않고 작곡하는 법을 배우고 싶지 않을 수도 있습니다.거의 모든 분야에서 연습을 통해 요령을 터득하는 것 외에는 방법이 없습니다.예술품을 만들지 못하고 감상만 할 수도 있고, 요령을 터득한 후에 예술가가 될 수도 있습니다.

아버지와 나는 전혀 같은 목표를 가지고 있지 않았습니다.그러나 그 책은 그와 나를 위해 일했습니다.그는 성장주 투자자였고, 그랬고, 지금도 그렇습니다.저는 항상 가치주 투자자였습니다.두 사람은 다른 말을 할 수 있습니다.그는 성장하고 또 성장할 수 있는 기업의 주식을 찾고 합리적인 가격에 사면 거의 팔지 않는다.나는 나쁜 이미지보다 낫기 때문에 지옥처럼 싼 주식을 원합니다. 제가 말하고자 하는 바는 다음과 같습니다. 잡담과 15포인트는 성장주와 가치주 모두에 효과가 있습니다.네 번째 요점을 살펴보자. 뛰어난 자연적 판매 모멘텀이 없는 가치 기업의 경우 평균 이상의 영업 조직이 바람을 타고 항해하는 것만큼 중요합니다.다섯 번째 항목은 높은 이윤율에 대해 이야기하며 그 이유는 동일합니다.예를 들어, 유기적 성장률이 부족한 상품 사업에서 시장 점유율, 상대적 생산 비용 및 장기 수익성은 모두 밀접하게 관련되어 있습니다.적절한 관리는 일반적으로 개선된 생산 기술을 도입함으로써 시장 점유율을 높이고 상대적인 생산 비용을 줄일 수 있습니다(직접 개발하는 대신 기술 사용).부실한 관리는 이윤을 줄이고 결국 사라질 것입니다.그래서 1976년에 저는 Nucor를 발견했습니다.우수한 경영, 기술 혁신, 낮은 생산 비용, 소규모 철강 제품 사업장에서 상대적으로 높은 시장 점유율로 시장 점유율을 높이고 사업장을 확장하는 소규모 철강 제품 판매 업체입니다.나는 가치 관점에서 그것을 샀고, 아버지는 성장 관점에서 즉시 Nucor를 샀습니다.우리는 모두 15점을 사용합니다.

이 책이 나왔을 때 아버지는 51세였고 약간 절충주의적인 천재였으며 이미 큰 성공을 거두었습니다.나는 그가 초보자가 요령을 터득하는 데 꽤 많은 시간이 걸린다는 것을 깨닫지 못한다고 생각합니다.수년에 걸쳐 그는 직관적인 본능으로 이 트릭을 천천히 발견했습니다.스몰토크 챕터는 3페이지 정도밖에 되지 않지만 이 책의 가장 중요한 에센스 중 하나입니다.돌이켜보면 분명합니다. 아버지는 포함되어야 할 트릭 부분을 생략했습니다.그는 그것을 당연하게 여길 수 있으며 모두가 그것을 알고 있습니다. 수년 동안 저는 이 방법을 사용하여 많은 개별 주식을 관찰했으며 매우 깊은 통찰력을 얻었습니다.열쇠는 어디에 있습니까?초점은 고객, 경쟁업체 및 공급업체에 있습니다.나의 첫 저서인 "Super Stocks, Dow-Jones Irwin 1984, Universal Finance Series No. 76"에서 나는 이 방법을 사용하는 방법을 포함하여 트릭을 설명하고 몇 가지 예를 들었습니다.그러나 다시 말하지만 트릭에 관한 것입니다.당신이 묻는 한, 당신은 답을 얻을 것입니다.예술은 당신에게서 답을 얻는 것입니다.더 많은 질문과 적절한 질문을 하십시오.나는 사람들이 받은 응답에 관계없이 표준 질문 목록을 사용하여 변함없이 질문하는 것을 보았습니다.이것은 예술이 아닙니다.당신이 질문을 한 후에, 그 또는 그녀는 그것에 대답할 것입니다.그러한 대답에서 어떤 좋은 질문을 할 수 있습니까?등등.단호하게 행동하고 좋은 질문을 바로 할 수 있다면 당신은 작곡가, 아티스트, 창의적이고 탐구적인 투자자가 될 것입니다.

1972년부터 1982년까지 아버지와 나는 수많은 회사를 방문했습니다.그와 1년 정도만 함께 했지만 그 이후로 많은 일을 함께 했다.기업을 견학할 때는 항상 질문을 미리 준비해서 노란 종이에 타이핑하고 줄 사이를 띄워 낙서를 하고 필기를 했다.그는 항상 대비하고 싶었고 방문하는 회사에 자신이 준비되어 있다는 사실을 알리고 자신이 한 일에 감사를 표했습니다.동시에 그는 질문을 대화 주제를 설명하는 개요로 사용합니다.준비된 질문은 대화가 주제에서 벗어나지 않도록 하는 좋은 백업으로도 사용할 수 있습니다.그런 일이 생기면 질문을 사용하여 대화를 즉시 요점으로 되돌리곤 했습니다.그러나 그의 가장 좋은 질문은 적어두기보다 항상 준비되지 않은 채 머리에서 튀어나왔다.창의적인 질문을 던지는 것은 예술입니다.진심으로 나는 이러한 질문이 그의 질문을 훌륭하게 만든다고 느꼈습니다.

우리 회사는 다양한 비즈니스에서 15포인트 및 소규모 채팅 방법을 사용합니다.소매업체, 모든 형태의 기술, 서비스 회사, 시멘트, 철강, 특수 화학 제품, 소비재, 도박 등 모든 것이 주목을 받고 있습니다.저나 회사가 최종 결정을 내리도록 반드시 설득하지는 않지만 프로세스에 가치를 더합니다.넓게 생각하면서 우리 회사는 매년 수백 개의 주식을 선택하기 위해 우리가 Twelve-Call 방식이라고 부르는 이 프로세스를 대량 생산하고 원격 작업을 위해 워크북을 발행합니다. 직장 직원이 고객, 경쟁사, 및 공급자.주식에 대한 직접 조사를 하는 것만큼 효과적이지는 않지만 많은 사실에 우리의 관심을 끌고 있습니다.내가 의미하는 바는 15개 항목과 스몰 토크 방법이 아버지가 원래 설계한 대로 수행되었든 수정된 광범위하지만 피상적인 연구든 가치가 있다는 것입니다.

다만, <잠재력이 아주 좋은 주식>이라는 책이 잡담과 열다섯 포인트의 가치만 가지고 있다고 생각하지 마시기 바랍니다.나는 그것들을 보석으로 생각하고 책에 산재한 작은 반짝임, 지혜의 불꽃이 있습니다.예를 들어, 1990년에 저는 18년 동안 전문적으로 주식을 운영했고 꽤 성공적으로 해냈습니다.저는 6년 동안 Forbes 잡지에 칼럼을 쓰고 있습니다.그때 사담 후세인(이라크 대통령)이 왔다.전쟁의 위협이 커지면서 투자자들은 소심해졌다.시장은 패닉에 빠졌다.저는 역사를 공부했고 금융 역사에 관한 두 권의 책을 저술했습니다.내가 본 역사는 구매라고 말합니다.그러나 결국 나는 그렇게 많은 역사를 경험하지 못했습니다.어느 주말에는 8장 투자자를 위한 5가지 금지 사항과 9장 투자자를 위한 5가지 금지 사항을 읽고 결심을 굳혔습니다.전쟁의 공포가 시장에서 좋은 매수 기회임에 틀림없다는 것을 압니다.이것에 더해, 내가 1990년 말에 발표한 구매 옹호 칼럼은 내 자신의 경제 전망과 맞물려 있었다.나머지 세계 대부분이 약세일 때 내가 제안한 매수 시점은 내가 오랫동안 감사해 왔던 Forbes에서 나의 장기적인 위치를 공고히 하는 데 도움이 됩니다.

당신은 당신의 것인 다른 많은 보석들을 줄에서 발견할 것입니다.그러나 "매우 잠재적인 주식"이라는 책에 대해 우리는 중요한 결론을 얻었습니다. 그것은 기본에서 시작된다는 것입니다.이 책은 기초에 관한 것입니다.진정한 투자의 기초가 무엇인지 가르쳐줄 뿐만 아니라 학교에서 많은 최고의 투자 전문가를 위한 기본 교과서이기도 합니다.수년 동안 그것은 스탠포드 경영 대학원의 투자 과정에서 사용되는 교과서였습니다.모든 줄무늬의 학생들이 스탠포드 학위를 받기 전에 책을 읽었으며, 그 중 일부는 전국적으로 알려진 투자자가 되었습니다.책의 폭은 여기서 그치지 않는다.예를 들어, 워렌.워렌 버핏은 오랫동안 아버지와 그의 투자철학의 근간이 되는 '슈퍼 포텐셜 주식'을 동경해왔다.작동 방식을 보고 싶습니까?9장으로 돌아가 나머지 5마일의 첫 번째 요점을 읽는 것이 좋습니다. 다양화를 지나치게 강조하지 마십시오.버핏은 매우 중요한 투자 철학을 가지고 있으며 그 뿌리는 여기에서 분명합니다.당신이 보는 텍스트는 버핏이 그때 본 것과 같은 텍스트입니다.

시장 펀더멘털의 중요성은 아버지가 첫 번째 책을 쓰던 때부터 『보수적 투자자 잘 자요』를 집필할 때까지 크게 변하지 않았습니다.그러나 다리 아래의 강물은 범람하고 있었다.1958년과 1974년 사이에 강세장과 큰 약세장이 있었습니다.제 생각에는 필립스입니다.이제 필립 A. 피셔가 중요한 것을 세상에 다시 알릴 때입니다.나는 자랑하는 것이 아니며 내가 그를 옆에서 밀어내지 않았다면 그는 "보수적 투자자의 밤잠"을 쓰지 않았을 것입니다.그 당시 나는 그저 어린아이에 불과했지만, 나는 터프했고 거의 누구보다 어떤 일을 하도록 그를 밀어붙였습니다.그의 소개에서 당신은 그가 내가 그 이름을 골랐고 여기에 언급된 몇 가지 기본 개념을 포함하여 많은 다른 것들을 기여했다고 말하는 것을 보게 될 것입니다. 하지만 그는 저를 부끄럽게 만들지 않기 위해 당신에게 말하지 않았습니다. 원래 계획은 그렇지 않았습니다.그와 나는 내용에 대해 논의했고, 그가 더 쉽게 할 수 있도록 이 글을 함께 쓰기로 했습니다.나는 우리 둘이 동의한 대로 초안을 작성하고 그가 다듬도록 해야 합니다.이것은 그의 시간을 너무 많이 차지하지 않을 것이며 바쁜 일정에서 시간을 내도록 그를 설득할 것입니다.잘못된.내가 초고를 너무 서툴게 써서 다 버리고 처음부터 다시 시작해야 했는데, 혼자 앞장서서 초고보다 훨씬 좋은 글을 써주셨네요.내 말은 당신의 시간을 낭비하고 그를 부끄럽게 만들 것입니다. 제 생각에는 모토로라에 관한 책 2권 6장이 필립스의 전형입니다.피셔 스타일.그는 당시 사람들이 좋아하지 않는 모토로라가 사실은 대단한 회사인 이유를 기사에서 언급했다.이 부분은 읽기도 어렵고 정말 좋은 회사라는 것을 이해하기 쉽지 않습니다.그러나 나중에 사실을 살펴 보겠습니다.이 주식의 가격은 나중에 20배 상승했습니다.즉, 21년 사이에 1달러가 20달러가 되었고, 배당금을 제외하면 연복리율이 15% 이상이며, 그 돈은 모두 안전하고 잘 관리되는 회사에 예치됩니다. , 자신감 있는 사람에게는 쉬운 일입니다.주식을 21년 동안 보유하고 있는 사람이 있습니까?확실하게 말씀드릴 수 있습니다, 필립스.그것이 피셔가 한 일이고 모토로라는 그의 개인 최대 주식이었습니다.이 기간 동안 Standard & Poor's 500 지수는 7배 상승에 그쳤습니다.필립스.피셔는 그랬고 지금도 그렇습니다.그는 자신이 잘 아는 우수한 회사를 찾은 후 오랫동안 그 회사를 고수하여 주가가 크게 상승했습니다. "The Conservative Investor's Night's Sleep"은 너무 많은 위험을 감수하지 않고 성장주를 사고 보유하는 방법에 대해 내가 아는 최고의 책입니다. 사람들은 종종 나와 아버지와의 관계에 대해 묻습니다.그 사람이 이상하니까 나도 이상하고 그들도 이상한 경향이 있어서 가끔 이상한 대답을 하기도 한다.예를 들어, 그들은 종종 내가 기억하는 한 아버지와 가장 좋아했던 경험이 무엇인지 묻습니다.저는 항상 이렇게 대답합니다: 다음 경험.그들은 나에게 다음 질문에 대답하도록 강요할 수도 있습니다. 오, 어렸을 때 가장 좋아했던 시간이 없었나요?나는 즉시 인정합니다.그는 세계 최고의 침대 옆 이야기꾼이지만 그의 이야기는 주식 시장과 전혀 관련이 없습니다.나는 어렸을 때마다 점점 더 많은 버핏 추종자들이 이런 대답을 싫어한다는 것을 좋아합니다.어렸을 때부터 주식에 오줌 싸길 원했지만, 부모 자식 사이에는 그런 게 별로 없다.그것은 단지 일입니다.그래서 내가 낙심했을 때 그들은 종종 나에게 물었다: 그래서 아버지의 좋은 말씀을 한 문장으로 요약할 수 있다면 무엇입니까?나는 그가 쓴 것을 읽고 그것을 읽으려고 노력한다고 말하고 싶습니다.그것이 바로 이 책이 당신을 위해 할 수 있는 일입니다.